前兩周是三季報密集發(fā)布的日子，仔細觀(guān)察還是可以發(fā)現一些東西的，幾乎所有的高增長(cháng)公司都多少與手游概念有關(guān)，資本市場(chǎng)就是這樣沒(méi)新意；不知道下一個(gè)大熱點(diǎn)將轉向哪個(gè)領(lǐng)域，動(dòng)漫？電影？媒體轉型？還是線(xiàn)下體驗娛樂(lè )？中國經(jīng)濟網(wǎng)文化產(chǎn)業(yè)頻道推出《文化傳媒產(chǎn)業(yè)券商報告》，盤(pán)點(diǎn)上周文化傳媒產(chǎn)業(yè)整體表現，整理本周文化傳媒行業(yè)券商報告，提供本周重點(diǎn)上市公司信息，感謝我們的戰略合作伙伴——“文化產(chǎn)業(yè)新生代”為我們提供相關(guān)資料。該報告為內部資料，若您需要，請將您的姓名、工作職務(wù)、聯(lián)系方式等信息發(fā)送至wenhua@mail.ce.cn，我們會(huì )在每周四將該報告以附件形式發(fā)送到您的郵箱里，歡迎您對我們的報告提出意見(jiàn)與建議。另外，我們還推出了《地方文化產(chǎn)業(yè)輿情周報》、《每周文化熱點(diǎn)》等獨家欄目，歡迎訂閱。報告全文如下：

　　一、文化傳媒板塊整體市場(chǎng)表現

　　文化傳媒板塊表現：上周傳媒板塊跌幅為6.18%，跑輸大盤(pán)。從傳媒子版塊表現來(lái)看，各個(gè)子版塊均有不同程度的下跌。下跌最大的是電影動(dòng)畫(huà)板塊，受前期高估值等因素的影響，電影動(dòng)畫(huà)板塊整體大幅度回調，下跌幅度高達-11.15%。跌度較大的另一子版塊是廣播電視板塊，上周下跌幅度為8.13%。此外，平面媒體、互聯(lián)網(wǎng)和整合營(yíng)銷(xiāo)板塊分別下跌5.6%、3.98%和3.68%。

　　文化傳媒個(gè)股表現：從個(gè)股表現來(lái)看，上周獲漲幅榜頭籌的是掌趣科技。掌趣科技收購北京玩蟹科技有限公司后連續3 個(gè)漲停，周漲幅達到33.08%。受消費者對超級電視購買(mǎi)熱情的拉動(dòng)，樂(lè )視網(wǎng)本周上漲11.68%。受并購重組回復審核利好，華聞傳媒上漲6.53%。受三季報超預期等利好信息拉動(dòng)，網(wǎng)宿科技和神州泰岳分別上漲22.57%和1.3%。而跌幅前五名的股票分別是北緯通信、順網(wǎng)科技、中青寶、拓維信息和天舟文化。

　　餐飲旅游板塊表現：上周（10.14-10.20）餐飲旅游板塊相對于全部A股的超額收益1.29%。餐飲旅游行業(yè)指數(801210) 上漲0.46%，而全部A 股指數下跌0.83%。

　　二、券商報告行業(yè)資訊整理（含傳媒文化與旅游）

　　國泰君安

　　大陸游客赴臺灣自由行或調高每日上限至3000人，中國與毛里求斯10月31日起互免簽證。三游數據：9月海南/浙江游客增速環(huán)比加快，三季度行業(yè)景氣回升：9月海南省接待游客267.7萬(wàn)人（+14.9%），浙江省接待國內游客4000萬(wàn)人次（+19.4%），環(huán)比均加快，浙江增速達年內最高。旅游研究院發(fā)布三季度旅游經(jīng)濟分析，行業(yè)景氣度自12Q4以來(lái)首次回升。旅游目的地：話(huà)劇《盜墓筆記》宋城首演，西安將打造西北第一歡樂(lè )谷。話(huà)劇《盜墓筆記》10月25日宋城千古情大劇院首演；西安將打造西北第一歡樂(lè )谷，總占地約460畝。免稅行業(yè)： 1-9月海南離島免稅銷(xiāo)售額增46%。1-9月海南免稅銷(xiāo)售額及購買(mǎi)人數分別同增46%、6%，政策紅利助力營(yíng)收高增長(cháng)延續。

　　齊魯證券

　�。�1）最新電影票房播報：本周電影票房表現平平，《狄仁杰之神都龍王》之后，《驚天魔盜團》和《金剛狼2》等多部海外影片的帶動(dòng)下，10 月中下旬票房將由海外片主導。（2）海外市場(chǎng)迎來(lái)游戲股行情。宣布與手游公司游龍騰的戰略合作促使華視傳媒股價(jià)暴漲49.49%。

　　東方證券

　�。�1）國家旅游局：將推出細則規定旅游能否購物。（2）國家旅游局：將建立導游最低工資制度。（3）旅游法促行業(yè)洗牌 年底旅行社或集中注銷(xiāo)。（4）個(gè)人出游可向銀行貸款 自由選擇半年一年等期數還款。（5）民營(yíng)旅行社加速轉戰會(huì )獎市場(chǎng)。（6）高鐵沿線(xiàn)13省市深化高鐵旅游合作。（7）緊盯“中國錢(qián)袋子” 多國放寬對華簽證。（8）旅游代理通過(guò)GDS的預訂量比11年增長(cháng)11%。（9）泰國文化旅游商務(wù)中心西南中心落戶(hù)重慶。（10）陜西潼關(guān)打造無(wú)門(mén)票旅游縣。（11）黃山市各景區再掀讓利潮 省內居民來(lái)黃山享大幅優(yōu)惠。

　　興業(yè)證券

　�。�1）1-9 月中國接待入境游客9606.96 萬(wàn)人次（-3.14%），入境旅游收入354.73 億美元（-5.48%）；（2）中國旅游研究院預計全年接待游客34 億人次（+10%），旅游總收入28700 億元（+11%）；其中，國內旅游人數32.5 億人次（+10.6%），國內旅游收入25400 億元（+12%）；（3）1-9 月桐鄉市共接待游客1029.61 萬(wàn)人次（+12.85%）（其中8-9 月兩月接待量同比增18%）；旅游總收入91.3 億元（+16.01%）；（4）國慶節后，國內自由行和出境游產(chǎn)品報價(jià)下降，平均降幅為15%-50%。

　　華龍證券

　　據藝恩enTVbase電視決策智庫統計，第四十一周網(wǎng)絡(luò )TOP10電視劇累計播放量9.2億，環(huán)比下降17.8%，市場(chǎng)連續處于低迷狀態(tài)�！渡駱尵褤簟酚瓉�(lái)大結局，周累計播放量約1.4億多次，《愛(ài)情面前誰(shuí)怕誰(shuí)》空降亞軍，周累計播放量約1.2億多次；《辣媽正傳》周累計播放量約1億多次。

　　華安證券

　　2013 年Q3 全球廣告市場(chǎng)預測：廣告支出穩步增長(cháng)，亞洲市場(chǎng)增長(cháng)較快，互聯(lián)網(wǎng)仍然是增長(cháng)最快的媒介，且遠超其他媒介；解放文新合并震動(dòng)業(yè)界，進(jìn)行集團兼并重組，意在“做大做強”傳媒集團；中國上海國際童書(shū)展11 月上旬啟幕；《倚天》游戲開(kāi)發(fā)商天拓科技溢價(jià)13 倍全資出售。

　　華泰證券

　　網(wǎng)絡(luò )視頻： 2013Q2，中國在線(xiàn)視頻市場(chǎng)規模達28.5 億，同比增長(cháng)43.0%。預計13 年在線(xiàn)視頻市場(chǎng)規模將達130 億元以上。愛(ài)奇藝、PPS 合并，行業(yè)整合仍將繼續。在線(xiàn)視頻應用已形成穩定用戶(hù)群：一方面，覆蓋人群較為穩定，而從瀏覽時(shí)間來(lái)看，電視劇、電影以及其它視頻瀏覽時(shí)間此消彼長(cháng)，用戶(hù)對在線(xiàn)視頻忠誠度較高。廣電運營(yíng)商：各地廣電運營(yíng)商受IPTV 和OTT 的挑戰，已紛紛采取措施，各有應對策略，主要為積極營(yíng)銷(xiāo)、積極創(chuàng )新以及尋求戰略合作。

　　民生證券

　　1、行業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）廣電總局發(fā)布《關(guān)于做好2014 年電視上星綜合頻道節目編排和備案工作的通知》：引進(jìn)模式一家一檔，唱歌節目全國四檔；（2）北京發(fā)改委：鼓勵民間資本投資文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)；（3）消息稱(chēng)內地4G牌照將于今年11 月初發(fā)放；（4）CNNIC：2013 年手機瀏覽器滲透率近8 成。2、影視動(dòng)漫：（1）11 月進(jìn)口片扎堆，《饑餓游戲2》有望同步；（2）新聞出版廣電總局將出臺《國產(chǎn)電視動(dòng)畫(huà)片內容標準》。3、新聞出版：解放文新重組為上海報業(yè)集團。4、新媒體：（1）星輝車(chē)模溢價(jià)超13 倍并購網(wǎng)游公司天拓科技；（2）卓越游戲手游《傭兵天下》iOS 版正式上線(xiàn)；（3）觸控科技D 輪融資5000 萬(wàn)美元，新天域資本領(lǐng)投；（4）消息稱(chēng)《天天酷跑》成國內首款月入過(guò)億移動(dòng)游戲。

　　中信證券

　　google公布三季報，股價(jià)突破1000美元，市值達3339億美元。

　　三、重點(diǎn)文化傳媒上市公司個(gè)股資訊

　　掌趣科技（300315）：掌趣科技擬通過(guò)現金+股權結合方式，以現金7.68 億+股份9.71 億合計17.39 億收購玩蟹科技100%股權；以現金4.65 億+股份3.49 億合計8.14億收購上游信息70%股權；同時(shí)公司擬以不低于17.8 元/股非公開(kāi)發(fā)行0.48億股募集8.51 億配套資金，全部用于支付部分現金對價(jià)。

　　奧飛動(dòng)漫（002292）：近期央視新聞聯(lián)播指出部分國產(chǎn)動(dòng)漫作品存在內容暴力粗俗的情況引起社會(huì )廣泛關(guān)注，包括奧飛在內的近20 家動(dòng)漫企業(yè)發(fā)表聯(lián)合倡議體現出對此事的高度重視。

　　奧飛動(dòng)漫于10 月22 日宣布擬出資人民幣3.25 億元收購方寸科技（未上市）100%的股權，并出資人民幣3.67 億元收購愛(ài)樂(lè )游（未上市）100%的股權。奧飛動(dòng)漫計劃以每股人民幣26.65 元向方寸科技和愛(ài)樂(lè )游現有股東發(fā)行約934 萬(wàn)股新股，同時(shí)支付現金對價(jià)人民幣4.431 億元。公司還計劃以每股不低于人民幣21.65 元的價(jià)格向不超過(guò)10 名機構投資者發(fā)行不超過(guò)1,065 萬(wàn)股新股，從而籌措人民幣2.31 億元為此項交易的現金支出提供支持。，此次作價(jià)相對于今年的PE 分別為13 倍和12 倍，相對于明年僅為9 倍，處于合理區間，低于之前市場(chǎng)交易的平均值。方寸科技是國內知名的手機游戲開(kāi)發(fā)商，代表作品有《怪物X 聯(lián)盟》，2012 年11 月正式上線(xiàn)，平均月流水超過(guò)600 萬(wàn)元，2013 年1-8 月?tīng)I業(yè)收入2145 萬(wàn)元，凈利潤1150 萬(wàn)元。愛(ài)樂(lè )游是知名的休閑游戲開(kāi)發(fā)商，早期以功能機的WAP 游戲為主，近兩年在智能手機游戲市場(chǎng)也成績(jì)突出，代表作品有《雷霆戰機》、《水果武士》、《英雄OL》等，2013 年1-8月?tīng)I業(yè)收入4314 萬(wàn)元，凈利潤1997 萬(wàn)元

　　新文化（300336）：新文化近日發(fā)布了2013年三季報業(yè)績(jì)預告，公司預計前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為6132.50萬(wàn)元～6578.50萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)10%-18%。

　　神州泰岳（300002）：公司前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.88 億元，同比增長(cháng)41.2%，分業(yè)務(wù)來(lái)看，運維管理方案業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入5.57 億元；運維管理集成業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.36 億元，農信通業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8266 萬(wàn)元，電子商務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.08 億元。飛信業(yè)務(wù)利潤比重降至25%。公司歸屬上市公司股東凈利潤3.59 億，同比增長(cháng)21%。

　　公司計劃全資收購天津殼木軟件，殼木軟件出品的手游《小小帝國》在全球200 多個(gè)國家地區擁有800 多萬(wàn)用戶(hù)，單月流水已經(jīng)突破1000 萬(wàn)元。殼木軟件凈利潤承諾分別達到0.8、1.1、1.5 和2 億元。該事項已獲得證監會(huì )的正式受理，目前正處于審核階段；另外公司對北京中清龍圖網(wǎng)絡(luò )技術(shù)有限公司增資2 億元，占增資后股本的20%。收購及增資完成后，公司在游戲領(lǐng)域將形成“一控一參”的布局。

　　星輝車(chē)模（300043）：2013年1-9月份公司歸屬凈利潤同比增長(cháng)24.15%。重大資產(chǎn)重組預案，擬向天拓科技的全體股東發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)其持有的天拓科技100%的股權，并向特定對象發(fā)行股份募集配套資金用于支付部分現金對價(jià)，交易對方協(xié)商擬確定上述股權的交易價(jià)格為8.12億元。天拓《倚天》等主打游戲上線(xiàn)運營(yíng)單月最高流水超4,000 萬(wàn)元，在頁(yè)游行業(yè)表現卓越。天拓科技成立于2000 年，主營(yíng)網(wǎng)游的研發(fā)/運營(yíng)，互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣與服務(wù)。截至2013 年1-9月天拓實(shí)現收入/凈利分別為1.35/0.50 億元，其中游戲/廣告收入占比約79%/21%。公司主要產(chǎn)品有《倚天》、《山海傳說(shuō)》、《群俠射雕》等網(wǎng)頁(yè)游戲。

　　光線(xiàn)傳媒（300251）：光線(xiàn)傳媒公布三季報，1-3Q 收入達到6.9 億，同比增長(cháng)28.84%；歸屬上市公司股東凈利潤達到2.39 億，同比增長(cháng)75%。公司《加油！少年派》、《超級減肥王》等節目已在央視播出，公司電視節目制作和廣告收入1.95億元，同比下降55.52%， 3Q 實(shí)現收入1.24 億元，較上半年有明顯恢復，4Q 收入規模有望繼續增長(cháng)。此外，公司演藝活動(dòng)收入為3497.5 萬(wàn)元，同比下降13.34%，由于演藝市場(chǎng)景氣不佳，估計4Q 難有增長(cháng)。

　　華策影視（300133）：華策影視公布 2013 三季報，前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.91 億元、歸屬母公司股東凈利潤2.09 億元、eps0.36 元，同比分別增長(cháng)42.5%、30.5%、28.57%；其中第三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.36 億元、歸屬母公司股東凈利潤7756 萬(wàn)元、eps0.13 元，同比分別增長(cháng)34.31%、44.09%、44.44%。公司同時(shí)預計全年實(shí)現歸屬母公司股東凈利潤 25805.01 萬(wàn)元至30105.84 萬(wàn)元，同比增長(cháng)20%~40%。

　　擬將收購克頓傳媒的配套融資規模從不超過(guò)5.5 億元下調至不超過(guò)2.9 億元，主要基于對市場(chǎng)情況和公司本身資金狀況而做的調整，收購的行為并未改變。

　　黃山旅游（600054）：近日發(fā)布三季報，前三季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入11.99 億元，同比下降14.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.53 億元，同比下降41.54%；基本每股收益0.32 元。公司在有西海開(kāi)發(fā)和西海賓館投入使用等情況下，收入仍然出現較大下滑，主要是因為7月暴雨天氣導致進(jìn)山游客大幅下滑，但之后8、9月已有所好轉。而公司地產(chǎn)等業(yè)務(wù)難以貢獻大量利潤來(lái)支持旅游主業(yè)。在目前情況來(lái)看，公司業(yè)績(jì)改善還需等待旅游大環(huán)境的根本好轉。受自然災害等影響，Q3 客流回升步伐略慢于預期，乘索率較Q2 回升。預計皇冠假日酒店2013 年全年減虧至2000 萬(wàn)元(估計2012 年虧損近5000 萬(wàn)元)。經(jīng)濟形勢嚴峻和反三公消費效應可能長(cháng)期存在，其綜合影響超出預期。公司新酒店等新業(yè)務(wù)的培育期會(huì )被拉長(cháng)，全年來(lái)看公司業(yè)績(jì)反轉的概率不大。

　　華僑城（000069）：華僑城 1-3 季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入172.4 億元，同比上升66.7%，實(shí)現凈利潤29.0 億元，合每股0.40 元，同比增長(cháng)80.1%。今年7 月天津歡樂(lè )谷、上海歡樂(lè )谷瑪雅水公園開(kāi)放，再加上武漢歡樂(lè )谷瑪雅海灘水公園新增貢獻，估計1-3 季度公司接待旅游人次超2000 萬(wàn)人，預期1-3 季度純旅游收入在30 億元以上。期內地產(chǎn)板塊表觀(guān)回款額近200 億。

　　順網(wǎng)科技（300113）：前3 季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.34 億元、營(yíng)業(yè)成本0.30 億元，同比分別增長(cháng)22.2%、31.1%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.76 億元，同比增長(cháng)17.5%。收入增速有所下降主要是受傳統業(yè)務(wù)增速下降以及“營(yíng)改增”影響。1）截至3 季度末公司游戲聯(lián)運平臺實(shí)現收入3979 萬(wàn)元（收入占比17%）；2）蝌蚪游戲平臺注冊用戶(hù)數達到3700 萬(wàn)、聯(lián)運游戲數量亦達到102 個(gè)；而隨著(zhù)獨代游戲《妖神》、《絕世唐門(mén)》陸續上線(xiàn)，頁(yè)游聯(lián)運業(yè)務(wù)收入有望繼續保持增長(cháng)趨勢。

　　宋城股份（300144）：2013年前3季度，公司營(yíng)業(yè)收入4.9億元，同比增長(cháng)9.8%，歸屬母公司凈利潤2.5億元，同比增長(cháng)14%，EPS為0.45元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤則同比增長(cháng)21.2%；第3季度，營(yíng)業(yè)收入2.3億元，同比增長(cháng)9.8%，歸屬母公司凈利潤1.1億元，同比大幅增長(cháng)26%。公司披露將承接福州新海岸旅游開(kāi)發(fā)公司旗下“榕樹(shù)灣”演藝項目委托編導，合同金額2600 萬(wàn)元。2013年3 月公司曾公告獲得該公司旗下浪浪浪狂歡海岸項目委托經(jīng)營(yíng)管理權，收取設計費300 萬(wàn)元以及3000 萬(wàn)元收入以下固定管理費200 萬(wàn)元、超出3000萬(wàn)元部分5%浮動(dòng)管理費。公司文化演藝品牌輸出或經(jīng)營(yíng)管理輸出是公司經(jīng)營(yíng)理念的一次積極轉型，通過(guò)委托編導實(shí)現硬件投入與軟件服務(wù)的剝離，有助于提升品牌增值空間，為輕資產(chǎn)發(fā)展模式拓寬思路。

　　華誼兄弟（300027）：前3 季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.23 億元、營(yíng)業(yè)成本8.39 億元，同比分別增長(cháng)44.5%、43.0%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.12 億元，同比增長(cháng)206.9%，對應全面攤薄EPS 0.34 元；其中第3 季度實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入2.75 億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤0.08 億元，分別同比增長(cháng)6.2%、-69.0%。前3 季度公司綜合毛利率同比下降16.0 個(gè)百分點(diǎn)至44.1%，主要在于電視劇等業(yè)務(wù)毛利率水平的大幅下降（中報顯示電視劇業(yè)務(wù)毛利率同比下降33.7 個(gè)百分點(diǎn)至13.7%）。銷(xiāo)售費用率同比提升4.4 個(gè)百分點(diǎn)至29.2%，主要在于新上映影片數量較多，帶來(lái)廣告等相關(guān)費用支出提升。管理費用率略有下降，同比下降1.9 個(gè)百分點(diǎn)至7.7%。

　　麗江旅游（002033）：公司前三季度實(shí)現營(yíng)收 5.2 億元，同比增長(cháng)17.4% ；實(shí)現凈利潤1.4 億元，同比增長(cháng)22.4% 。其中，第三季度單季實(shí)現營(yíng)收1.4 億元，同比增長(cháng)24.7%；實(shí)現凈利潤5739 萬(wàn)元，同比增長(cháng)15.4%。每股收益0.66。玉龍雪山索道和印象麗江業(yè)務(wù)的增長(cháng)促收入快增。管理費用的大幅增加主要因英迪格酒店和雪山游客服務(wù)中心項目一次性攤銷(xiāo)開(kāi)辦費所致。

　　今年以來(lái)在旅游行業(yè)整體景氣下行環(huán)境下麗江市游客保持快速增長(cháng)：1-8月麗江市接待國內游客1368萬(wàn)人次（+32.62%），其中玉龍雪山景區6-8月客流總計101萬(wàn)人次（+20.33%）。良好的客源增長(cháng)為索道業(yè)務(wù)及印象麗江提供增長(cháng)基礎：預計1-9月三條索道游客增長(cháng)超10%，其中大索道增長(cháng)超20%，云杉坪索道略降，牦牛坪低基數情況下客流翻番增長(cháng)；印象麗江預計1-9月觀(guān)看人次增速近10%，略高于中報（+6.1%）。

　　“三公消費”縮減導致公司酒店經(jīng)營(yíng)略受影響，13H 和府皇冠收入和利潤分別降8%/72%，預計三季報持續下降；和府二期——英迪格酒店——9 月27 日開(kāi)業(yè)，預訂起價(jià)2000 元/間左右，我們認為該酒店依托和府一期現有資源培育期將相對較短，但在限制“三公消費”影響下依然會(huì )有1-2 年培育期。玉龍雪山餐飲中心9 月20 日試營(yíng)業(yè)，截至10 月中旬累計接待游客用餐15000 多人次，服務(wù)中心項目整體落成促進(jìn)了雪山綜合旅游配套設施得到有效改善。

　　藍色光標（300058）：發(fā)布限制性股票激勵計劃，擬授予激勵對象1200 萬(wàn)份股限制性股票，占總股本4.64 億股的2.6%，其中首次授予1085萬(wàn)份，預留115 萬(wàn)份。首次授予的限制性股票價(jià)格為29.97 元（目前股價(jià)為58.75 元），有效期50 個(gè)月。自授權起14 個(gè)月后，分三年解鎖，各年解鎖比例分別為30%、30%和40%。行權條件為2014-16 年凈利潤分別不低于4.8 億、5.7 億和6.6 億，凈資產(chǎn)收益率分別不低于11%、11.2%和11.5%，主要激勵人員為公司中層及核心業(yè)務(wù)骨干，共計591 人。2014-17 年激勵成本分別為3649 萬(wàn)、1798 萬(wàn)、382 萬(wàn)和29 萬(wàn)元。

　　華錄百納（300291）：公司前三季度收入為2.22億元，同比下滑13%，歸屬凈利潤為8702萬(wàn)元，合EPS為0.66元，同比增長(cháng)4%，其中，Q3收入為1億元，同比下滑21%，歸屬凈利潤為3838萬(wàn)元，合EPS為0.29元，同比下滑5%。

　　拓維信息（002261）：公司發(fā)布三季報，1-9 月份實(shí)現收入3.5 億元，同比增長(cháng)19.2%，完成歸屬于母公司凈利潤2864 萬(wàn)元，同比下滑14%。折算Q3 單季度實(shí)現收入為1.2 億元，同比增長(cháng)19.2%，完成凈利潤981 萬(wàn)元，同比略微下滑2.3%。同時(shí)，公司預告在手機游戲業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(cháng)的驅動(dòng)下，2013年全年凈利潤將增長(cháng)0%-30%，今年第四季度將同比增長(cháng)155%-518%，超市場(chǎng)預期。

　　華誼嘉信（300071）：前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入12.81億元，同比增長(cháng)43.8%，歸屬母公司凈利潤0.36億元，同比增長(cháng)54.4%，EPS 為0.21元。Q3 營(yíng)業(yè)收入4.80億元，同比增長(cháng)41.8%，凈利潤0.12億元，同比增長(cháng)51.8%。今年收購的三家公司業(yè)績(jì)將在四季納入并表，根據業(yè)績(jì)承諾，東汐在四季度需求完成凈利潤1000余萬(wàn)元，波釋約950萬(wàn)元，美意互動(dòng)約230萬(wàn)元。如果三家公司如期完成業(yè)績(jì)承諾，則業(yè)績(jì)增量共為1117 萬(wàn)元，預計2013年Q4凈利潤達到2700萬(wàn)元，同比增長(cháng)80%，值得期待。公司收購東汐廣告、波釋廣告采用的是逐步收購戰略，與藍色光標前期收購S(chǎng)NK、博思翰揚一樣，仍處在小步子的經(jīng)驗積累階段。

　　中青寶（300052）：中青寶公布 2013 年三季報，前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.8 億元、歸屬母公司股東凈利潤2727.9 元，同比分別增長(cháng)41.72%、107.16%；其中第三季度數顯營(yíng)業(yè)收入6595 萬(wàn)元、歸屬母公司股東凈利潤976.6 萬(wàn)元，同比分別增長(cháng)36.25%、268.59%。公司同時(shí)發(fā)布公告與兆馳股份簽署戰略合作協(xié)議，合作方式為中青寶將自行擁有全部知識產(chǎn)權的游戲產(chǎn)品內置在兆馳股份生產(chǎn)的智能終端產(chǎn)品，同時(shí)公司也可向兆馳股份生產(chǎn)的智能終端產(chǎn)品用戶(hù)提供定制游戲服務(wù)，雙方共享聯(lián)合推廣獲得的用戶(hù)的收益。

　　博瑞傳播（600880）：2013 年三季度財報，前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入10.79 億元，同增6.44%；完成營(yíng)業(yè)利潤3.59 億元，同增13.30%；歸屬于母公司所有者的凈利潤2.56 億元，對應EPS0.41 元，同增4.96%。前3 季度小貸業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5548 萬(wàn)元，是公司收入增長(cháng)的重要來(lái)源（占新增收入的45.9%）。公司首款純 3DMMORPG 游戲《尋龍記》自正式測試后反響良好。公司非公開(kāi)發(fā)行收購漫游谷方案已正式獲批。漫游谷作為國內頂尖精品游戲開(kāi)發(fā)商，后續超預期看點(diǎn)頗多：《七雄爭霸》目前流水保持穩定。

　　中文傳媒（600373）：2013年前三季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入76.56億元，同比下降4.70%，實(shí)現歸屬于母公司的凈利潤5.21億元，同比增長(cháng)19.07%，期末股本攤薄每股收益為0.79元。

　　云南旅游（002059）：向控股股東世博旅游集團發(fā)行7854萬(wàn)股購買(mǎi)相關(guān)資產(chǎn)，發(fā)行價(jià)格為8.36元/股。公司原先以地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主要收入和利潤來(lái)源，證監會(huì )正式核準批復重組方案之后，集團旅游相關(guān)資產(chǎn)注入將使得公司轉變?yōu)槁糜螢橹鳂I(yè)的公司，將實(shí)現從地產(chǎn)到旅游相關(guān)產(chǎn)業(yè)的正式轉型。本次注入公司控股股東世博集團持有的①世博出租100%股權②云旅汽車(chē)100%股權③花園酒店100%股權④酒店管理公司100%股權，將在原先公司旅行社、餐飲會(huì )展、景區管理等業(yè)務(wù)的基礎上增加旅游客運和酒店業(yè)務(wù)，完善公司旅游產(chǎn)業(yè)鏈，助力公司整體轉型。

　　兆馳股份（002429）：Summary] 10 月24 日晚，公司公告與中青寶簽署戰略合作協(xié)議，公司智能終端產(chǎn)品中內置中青寶游戲應用并向公司智能終端用戶(hù)提供游戲娛樂(lè )服務(wù)事項達成協(xié)議，游戲產(chǎn)品通過(guò)開(kāi)發(fā)平臺、應用商城、終端預裝等其他公司所有渠道產(chǎn)生的收益在沖抵完公司的前期成本費用后的部分，公司和中青寶按照5:5 的比例進(jìn)行分成。

　　四、券商觀(guān)點(diǎn)與深度分析

　　廣發(fā)證券：掌趣科技 大手筆收購玩蟹+上游，強化研發(fā)鞏固騰訊市場(chǎng)

　　1、此次收購玩蟹和上游估值基本合理，收購標的公司將大大增強掌趣盈利能力。掌趣收購玩蟹科技100%股權對應13~15 年收購PE 分別為14 倍、11 倍和9 倍，收購上游信息100%股權對應13~15 年收購PE 分別為16倍、9 倍和7 倍，未實(shí)現承諾業(yè)績(jì)均以現金和股份進(jìn)行補償。2 家標的公司12 年、13 年上半年合計收入分別相當于掌趣同期收入的5%和104%，合計凈利潤分別相當于掌趣同期歸屬于母公司股東凈利潤的4%和217%。

　　2、掌趣這次收購豐富了明星產(chǎn)品數量，玩蟹的《大掌門(mén)》、《忍將》，上游的《塔防三國志》屬于明星產(chǎn)品。掌趣優(yōu)勢在于游戲發(fā)行和運營(yíng)，玩蟹科技和上游信息優(yōu)勢是研發(fā)，二者可形成互補協(xié)同優(yōu)勢，公司在移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )游戲和網(wǎng)頁(yè)游戲的開(kāi)發(fā)、發(fā)行、運營(yíng)方面的業(yè)務(wù)實(shí)力將得到較大增強。交易完成后，掌趣和標的公司原有的游戲研發(fā)團隊仍將保持獨立，各公司都有各自?xún)?yōu)勢游戲類(lèi)型，將補齊公司對各類(lèi)游戲的研發(fā)運營(yíng)經(jīng)驗。玩蟹科技和上游信息優(yōu)勢是擅長(cháng)研發(fā)卡牌和塔防類(lèi)型游戲，掌趣在重度RPG 游戲、體育競技類(lèi)游戲，動(dòng)網(wǎng)先鋒在模擬經(jīng)營(yíng)類(lèi)游戲具有成功的開(kāi)發(fā)運營(yíng)經(jīng)驗。

　　3、掌趣相當于和騰訊之間搭建了兩個(gè)橋：分別是動(dòng)網(wǎng)和上游（也做騰訊頁(yè)游市場(chǎng)），未來(lái)掌趣會(huì )加強騰訊市場(chǎng)拓展和合作，也會(huì )關(guān)注并積極準備微信游戲市場(chǎng)。動(dòng)網(wǎng)和上游均是騰訊開(kāi)放平臺3 星開(kāi)發(fā)者（頂級），動(dòng)網(wǎng)已在騰訊平臺成功運營(yíng)《戰龍三國》和《屠龍戰神》等多款產(chǎn)品，對騰訊渠道有豐富經(jīng)驗，上游憑借《塔防三國志》與騰訊也建立了良好合作關(guān)系。

　　中信證券： 星輝車(chē)模 收購組合拳打造互動(dòng)娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)鏈

　　我們認為星輝業(yè)績(jì)增長(cháng)勢頭良好，“內容+營(yíng)銷(xiāo)”模式逐漸成形，“玩具+游戲”娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)布局繼續完善，且疊加近期“二胎概念”催化效應，估值有望持續提升，繼續看好公司在品牌、渠道和研發(fā)設計的競爭優(yōu)勢以及互動(dòng)娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)成長(cháng)性。

　　民族證券：到燈塔去，不是重走美國有線(xiàn)電視60 年——樂(lè )視網(wǎng)300104

　　美國有線(xiàn)電視司法建設和技術(shù)變革60 年。從無(wú)線(xiàn)電視臺到有線(xiàn)電視臺——1）美國無(wú)線(xiàn)也是免費觀(guān)念根深蒂固，美國有線(xiàn)一開(kāi)始就向用戶(hù)收費；用戶(hù)收費意識超越無(wú)線(xiàn)的計次收費，十分超前；2）美國無(wú)線(xiàn)也以地方公眾利益為由說(shuō)服觀(guān)眾。如果50 年代是因為無(wú)線(xiàn)的城市覆蓋鞭長(cháng)莫及給了有線(xiàn)生存空間，60 年代第二個(gè)十年，有線(xiàn)被要求義務(wù)轉播當地地面信號；禁止轉播遠地地面信號，很長(cháng)時(shí)間沒(méi)有大城市賽事轉播權；沒(méi)有自辦節目，他們去好萊塢外購，與影院爭奪首映權，買(mǎi)下MLB 轉播權等；值得注意的是，美國有線(xiàn)的無(wú)線(xiàn)轉播費隨用戶(hù)收視費水漲船高，至今有線(xiàn)也并非全部轉播無(wú)線(xiàn)，有線(xiàn)拒絕提價(jià)并停播一些頻道的事時(shí)有發(fā)生；3）家庭影院與服務(wù)電氣公司簽署的“網(wǎng)絡(luò )聯(lián)營(yíng)協(xié)議”奠定行業(yè)收費規范，成本共擔，收入分成；4）60 年代開(kāi)始眾多技術(shù)突破，70 年代，以特納WTBS 為代表的有線(xiàn)商，勇于過(guò)渡性借用衛星技術(shù)，極力爭取廣告活下來(lái)；90 年代蓋茨力挺有線(xiàn)傳輸網(wǎng)絡(luò )數據，避免有線(xiàn)被衛視取代。

　　光大證券：中視金橋 (0623 HK) 估值不斷提升的 CCTV 廣告運營(yíng)商

　　央視廣告經(jīng)營(yíng)模式有望持續。電視媒體憑借其公信力強、普及率高、受眾群體龐大等優(yōu)勢在未來(lái)幾年仍將是廣告主廣告投放的首選媒體之一，而中央電視臺則是中國覆蓋范圍最廣、影響力最大的電視媒體。目前中央電視臺的廣告收入約有50%-60%來(lái)自于每年11 月的黃金廣告資源招標，30%左右則由廣告公司承包運營(yíng)。央視核心廣告資源直營(yíng)，其他資源由分銷(xiāo)商承包的廣告經(jīng)營(yíng)方式，能夠使其效率最大化并實(shí)現穩定增長(cháng)，因而我們預計這一模式將會(huì )持續下去。

　　公司受益行業(yè)和央視廣告增長(cháng)，且核心廣告資源銷(xiāo)售率逐年提升。我們認為公司主業(yè)——媒體資源運營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(cháng)一方面受益于廣告行業(yè)及央視廣告的增長(cháng)，另一方面則來(lái)自于公司購買(mǎi)的廣告資源銷(xiāo)售率的不斷提升。央視廣告的增長(cháng)主要體現在廣告提價(jià)上，而公司廣告經(jīng)營(yíng)模式成熟，能夠充分轉嫁成本，廣告價(jià)格每年也有相應的提升；同時(shí)現有廣告資源多為上市募集資金后購入，經(jīng)過(guò)了幾年的培育，銷(xiāo)售率逐步提高，預計今年全年核心廣告資源銷(xiāo)售率有望達80%，帶動(dòng)公司銷(xiāo)售收入和毛利率提升。

　　國泰君安：云南旅游 重組方案如期獲批 后續整合更值期待

　　后續資產(chǎn)注入預期明朗，公司有望成集團旅游資產(chǎn)整合平臺。我們注意到，集團體內仍有酒店業(yè)務(wù)的昆明飯店、云南飯店和昆明翠湖賓館，旅行社業(yè)務(wù)的云南省中國旅行社、云南海外國際旅行社，地產(chǎn)業(yè)務(wù)的大理世博城、翡翠城和龍翔地產(chǎn)，以及景區業(yè)務(wù)相關(guān)的轎子山（土地權屬問(wèn)題不能注入）、元陽(yáng)哈尼梯田（世界文化遺產(chǎn)）和麗江老君山風(fēng)景區（世界文化遺產(chǎn)/國家級風(fēng)景名勝區）等諸多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而重組報告書(shū)中明確表示“云南旅游作為世博旅游集團旗下唯一的旅游業(yè)上市公司，是世博旅游集團旅游板塊的產(chǎn)業(yè)整合平臺。世博旅游集團有意實(shí)現旅游資源的整體上市，借助資本市場(chǎng)加快產(chǎn)業(yè)整合步伐，做大做強旅游產(chǎn)業(yè)�！蔽覀兣袛�，公司將成為集團相關(guān)旅游資產(chǎn)的整合平臺，后續資產(chǎn)注入預期十分明確。集團體外優(yōu)質(zhì)旅游資產(chǎn)眾多，公司作為云南省唯一省級旅游上市公司平臺，未來(lái)存在更多想象空間。云南省旅游資源豐富，實(shí)際控制人云南省國資旗下共有三大文化旅游投資平臺，除大股東以外的另兩大平臺——云旅投和云文投亦有諸多優(yōu)質(zhì)旅游資產(chǎn)。三大平臺景區有望發(fā)揮運營(yíng)協(xié)同效應。

　　民生證券：尋找異次元的投資機會(huì )——傳媒?觀(guān)察”系列之國際手游標桿分析

　　1、2013年年初～2013年9月，GungHo的市值從近60億元人民幣一路飆升至超500億元人民幣，創(chuàng )下增幅超9倍的行業(yè)紀錄；同期EA和任天堂市值增幅僅為85%和30%。GungHo市值攀升的核心動(dòng)力源自《智龍迷城》（Puzzle&Dragons），據悉其1～4月份單月收入最高達1億美金，目前游戲的全球用戶(hù)已達2000萬(wàn)。2、《智龍迷城》成功原因分析：全方位精心布局，借鑒與創(chuàng )新兼并。（1）公司通過(guò)移植多款優(yōu)秀游戲成功精髓，對游戲進(jìn)行玩法創(chuàng )新。GungHo借鑒Alex Kuptsov《Dungeon Raid》，以及Infinite Interactive《Puzzle Quest（戰神的挑戰）》游戲的成功經(jīng)驗，確定了將“消除與RPG結合”作為游戲的核心玩法，將游戲設臵成使用消除游戲的形式進(jìn)行戰斗的RPG養成游戲；（2）捕捉市場(chǎng)熱點(diǎn)，確定卡牌主題類(lèi)型。公司敏銳覺(jué)察到卡牌游戲在社交游戲平臺、智能機平臺上交替走紅的趨勢；參照知名手游開(kāi)發(fā)商Konami的游戲《Dragon Collection》（龍之收藏）的成功經(jīng)驗，將卡牌收集類(lèi)游戲作為業(yè)務(wù)重點(diǎn)，為游戲的走紅奠定根基。多樣化的卡牌題材，一方面豐富了游戲的內容，另一方面為游戲后期的市場(chǎng)合作與推廣提供了基礎。3、立足日本放眼全球，借收購充實(shí)研發(fā)實(shí)力。2013年10月，GungHo聯(lián)合日本軟銀收購S(chǎng)upercell的51%股權，為其獲得多款手游產(chǎn)品、拓展全球市場(chǎng)奠定堅實(shí)基礎。