順豐要擺脫“價(jià)格戰”，與世界巨頭“爭鋒”。

　　文｜《中國企業(yè)家》記者 李艷艷

　　王衛應該很討厭“卷”這個(gè)字。

　　“價(jià)格戰”下的內卷漩渦，國內快遞市場(chǎng)競爭白熱化，一度也讓他治理下的順豐控股陷入至暗時(shí)刻，甚至本人出面道歉。而今，海外又成為老對手們廝殺、開(kāi)“卷”的新戰場(chǎng)。

　　近日有外媒報道，順豐計劃最快本月底在中國香港公開(kāi)招股，預計募資額最少達10億美元。順豐此前已在A(yíng)股上市，如果此番赴港上市成功，順豐將成為快遞行業(yè)首家“A+H”股上市公司。

　　國際化一直是王衛的重要戰略目標。他曾多次表示，順豐赴港上市主要是出于國際化考慮，希望進(jìn)入全球化資本，未來(lái)能用資本方式快速擴張，且強調在國際化上要抓住機遇，“不能比友商走得慢”。

　　王衛口中的“友商”，包括極兔、菜鳥(niǎo)——前者，已于去年6月在港交所提交上市申請；后者，于2023年9月正式遞表，但在2024年3月宣布撤回港股IPO申請。此外，中通快遞和京東物流已于港股上市。當然也包括那些世界級巨頭——UPS、DHL、FedEx占據了全球國際快遞近九成的市場(chǎng)份額。

　　在世界舞臺，順豐緊隨其后。招股書(shū)顯示（根據弗若斯特沙利文報告），按2023年收入計，順豐是亞洲最大、全球第四大綜合物流服務(wù)提供商。2021年與嘉里物流并表后，順豐將國際快遞、國際貨運及代理、供應鏈三大業(yè)務(wù)板塊合并成供應鏈及國際業(yè)務(wù)。

　　從航路擴展、產(chǎn)品創(chuàng )新、業(yè)務(wù)布局到收購整合，順豐“出?！眲?dòng)作不斷。這背后，隱含著(zhù)王衛要擺脫“價(jià)格戰”，與世界巨頭“爭鋒”的夙愿，同時(shí)也能順勢獲得出海這一結構性的紅利。無(wú)論是鄂州機場(chǎng)的建設，還是嘉里物流、DHL在華供應鏈等業(yè)務(wù)的收購，國際業(yè)務(wù)一直是順豐追求的第二增長(cháng)曲線(xiàn)和探索藍海市場(chǎng)的核心發(fā)力點(diǎn)。

　　海外業(yè)務(wù)的快速增長(cháng)，正成為順豐“回血”的重要力量。財報顯示，今年7月，順豐速運物流業(yè)務(wù)、供應鏈及國際業(yè)務(wù)合計收入為225.98億元，同比增長(cháng)15.41%。其中，供應鏈及國際業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)32.40%至63.70億元，該部分業(yè)務(wù)單月收入創(chuàng )2022年12月以來(lái)新高。

　　國際化既是風(fēng)口，又是關(guān)口，充滿(mǎn)機遇的海外市場(chǎng)也伴隨隱憂(yōu)。在電商及跨境業(yè)務(wù)的蛋糕面前，菜鳥(niǎo)依托于阿里，極兔傍上拼多多，京東自建物流團隊，相比之下，順豐還缺少商流的有力支撐。近幾年，快遞行業(yè)增長(cháng)與電商市場(chǎng)繁榮密切相關(guān)，電商增速放緩也拷問(wèn)著(zhù)快遞巨頭的增長(cháng)空間。

　　弗若斯特沙利文預計，到2027年，中國跨境物流市場(chǎng)規模達1714億美元，2023～2027年復合增長(cháng)率為5.6%。國聯(lián)證券研報顯示，結合IMF（國際貨幣基金組織）預測，2027年全球貿易金額將達到28萬(wàn)億美元，中國進(jìn)出口金額達6.8萬(wàn)億美元，增速與規模依然可期。

　　近期，頭部電商平臺策略有所調整，或對件量增長(cháng)帶來(lái)影響。據報道，淘寶弱化低價(jià)競爭策略，轉回按GMV分配；抖音將重點(diǎn)追求GMV增長(cháng)，不再把“價(jià)格力”放在首位；拼多多也將GMV增長(cháng)列為第一目標。如何適應不斷變化的競爭環(huán)境，新的增長(cháng)點(diǎn)在哪兒，不只是順豐一家的難題。

　　加速出海

　　對于國際市場(chǎng)，王衛一直抱有很高期望。

　　從公開(kāi)信息來(lái)看，順豐的國際化探索最早可追溯至2010年；2018年，順豐開(kāi)始有計劃地推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)。彼時(shí)，順豐與美國夏暉成立合資公司，并通過(guò)出資55億元（人民幣），收購了敦豪供應鏈（香港）有限公司和敦豪物流（北京）有限公司100%的股權，為后續的國際化發(fā)展奠定了基礎。

　　最受矚目的，當數對嘉里物流的收購。2021年，順豐斥資175.55億港元，完成對嘉里物流的收購。嘉里物流不僅是東南亞物流企業(yè)龍頭，僅次于極兔、JNE，業(yè)務(wù)范圍亦覆蓋全球59個(gè)國家和地區。收購完成后，王衛親任嘉里物流董事會(huì )主席及非執行董事。此番收購，被業(yè)界視為順豐全面吹響國際化號角的標志。

　　據雷鋒網(wǎng)，坊間傳聞，順豐曾用了三四年時(shí)間與嘉里物流磋商，王衛親自牽頭。起初嘉里物流出售意愿不高，直到2021年突然轉變態(tài)度。其中與行業(yè)環(huán)境和競爭格局變化關(guān)系很大。彼時(shí)，嘉里物流在泰國陷入“價(jià)格戰”漩渦，加之2020年利潤下跌，形勢所迫，嘉里物流不得不尋求“外援”。

　　當時(shí)，順豐的日子也不好過(guò)。投身極兔點(diǎn)燃的“燒錢(qián)大戰”后，2021年第一季度，順豐自借殼上市以來(lái)，首次出現業(yè)績(jì)暴雷，王衛出面向投資者道歉，并在同期開(kāi)除了當時(shí)順豐集團的CFO。王衛當時(shí)承認了兩點(diǎn)，一是一季度沒(méi)有經(jīng)營(yíng)好，二是管理不善，并承諾“類(lèi)似問(wèn)題不會(huì )再出現第二次”。

　　并表嘉里物流后，順豐2021年的營(yíng)收首次步入2000億“大關(guān)”。2022年，順豐迎來(lái)出海的高光時(shí)刻——國際業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從個(gè)位數躍升至22%。這一年，順豐國際電商專(zhuān)遞還開(kāi)通了寄往新馬泰的服務(wù)。按照王衛的規劃，2025年公司要做到亞洲第一、全球第三，東南亞市場(chǎng)是關(guān)鍵戰役。

　　不過(guò)，在業(yè)內人士看來(lái)，這是一筆冒險的“加杠桿”式收購。這筆錢(qián)是順豐向美國摩根大通銀行牽頭籌組的銀團申請本金的貸款，合計不超過(guò)240億港元。而從財報來(lái)看，2020年到2021年，順豐的年度利潤連續下滑，從73.26億元跌到42.69億元，遠低于當時(shí)的收購對價(jià)。

　　收購后，王衛試圖通過(guò)高層人事和組織調整，解決順豐國際與嘉里物流的整合問(wèn)題。

　　據雷鋒網(wǎng)消息，2022年7月，王衛親自牽頭，于泰國成立了KEXI （Kerry Express International）國際快遞業(yè)務(wù)委員會(huì )。有關(guān)重大規劃和關(guān)鍵資源投入等事宜，均由KEXI委員會(huì )共同討論和決策。但不到一年，KEXI名存實(shí)亡，幾經(jīng)調整的順豐國際電商快遞事業(yè)部亦被解散。

　　據不完全統計，對于國際布局，除了收購嘉里物流，順豐至少做了如下資本動(dòng)作：戰略投資美國貨運物流服務(wù)商Flexport、購買(mǎi)DHL公司旗下敦豪香港和敦豪北京兩家公司100%股權、戰略融資緬甸物流公司Kospa Limited、與印尼Triputra集團及本土知名電商企業(yè)成立新合資公司等。

　　2022年財報顯示，順豐的“供應鏈和國際業(yè)務(wù)”營(yíng)收達到878.7億元，營(yíng)收占比超三成，成為順豐集團第二大營(yíng)收業(yè)務(wù)。很大程度上，對東南亞市場(chǎng)的覆蓋，為順豐的全球拓荒打開(kāi)了局面。而從建機場(chǎng)、買(mǎi)飛機、開(kāi)航線(xiàn)等一系列動(dòng)作來(lái)看，順豐的出海之路依然延續了國內的重資產(chǎn)模式。

　　2022年，鄂州花湖機場(chǎng)正式投運，這是亞洲第一個(gè)專(zhuān)業(yè)貨運樞紐機場(chǎng)，標志著(zhù)順豐進(jìn)一步邁向國際化。2023年8月，順豐航空開(kāi)通了“深圳-莫爾茲比港”國際貨運航線(xiàn)。據了解，該航線(xiàn)是順豐航空開(kāi)通的首條大洋洲航線(xiàn)。隨之，順豐航空將形成輻射亞洲、延伸歐美、觸達大洋洲的新格局。

　　今年7月初，順豐正式開(kāi)通從英國倫敦至中國的“門(mén)到門(mén)”快遞服務(wù)。這一新服務(wù)由順豐全鏈路承攬，打破了以往由第三方物流空運入境，再由順豐承運國內段的模式。同月，順豐國際與亞馬遜海外購聯(lián)合推出全新直郵服務(wù)，為跨境電商和國際貿易的客戶(hù)簡(jiǎn)化清關(guān)流程，實(shí)現全鏈路物流追蹤。

　　在公司最新遞交的港股招股書(shū)及更早前提交的《關(guān)于籌劃發(fā)行H股股票并上市相關(guān)事項的提示性公告》中，海外擴張仍是順豐控股資本投入的重頭戲——“加強順豐國際及跨境物流能力”“進(jìn)一步推進(jìn)國際化戰略”排在其上市募資用途的首位。

　　順豐旗下同城配送業(yè)務(wù)則把香港作為出海試驗場(chǎng)。前不久，“順豐同城”以“SoFast”品牌正式登陸中國香港，首次在中國內地以外的市場(chǎng)提供即時(shí)配送服務(wù)。據財報，今年上半年，順豐同城即時(shí)配送業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入39.6億元，同比增長(cháng)18.5%。9月10日，順豐同城正式成為港股通標的。

　　增長(cháng)焦慮

　　增長(cháng)，是懸在王衛頭上的達摩克利斯之劍。

　　環(huán)顧國內快遞市場(chǎng)，順豐的基本盤(pán)——國內中高端市場(chǎng)時(shí)效件業(yè)務(wù)的增長(cháng)正在放緩。為了爭奪份額，快遞行業(yè)整體存在單票收入下降的趨勢，順豐也不例外。而今，一眾友商又從價(jià)格競爭，“卷”向了時(shí)效提升。去年以來(lái)，菜鳥(niǎo)、京東物流、中通等多家快遞品牌宣布提速。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，賣(mài)掉豐網(wǎng)給極兔后，順豐的電商件業(yè)務(wù)還未有效發(fā)力。在該領(lǐng)域，一些競爭對手憑借更低的價(jià)格和廣泛的網(wǎng)絡(luò )，吸引了大量電商客戶(hù)，使得順豐在該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)增長(cháng)受到限制。如，在市場(chǎng)份額、服務(wù)價(jià)格等方面，中通、韻達等快遞企業(yè)不斷擠壓順豐的市場(chǎng)空間。

　　同時(shí)，還有新興業(yè)態(tài)的沖擊。伴隨即時(shí)配送、社區團購等新興業(yè)態(tài)的崛起，美團、餓了么等在即時(shí)配送領(lǐng)域占據較大市場(chǎng)份額，這些企業(yè)憑借自身的商流和配送網(wǎng)絡(luò )，對順豐的傳統業(yè)務(wù)形成沖擊；社區團購模式下，一些大型電商平臺和本地生活服務(wù)平臺也紛紛入局，進(jìn)一步分流了快遞市場(chǎng)業(yè)務(wù)量。

　　隨著(zhù)全球供應鏈重塑和中國產(chǎn)業(yè)轉型升級，加之跨境國際快遞市場(chǎng)和東南亞當地市場(chǎng)的爆發(fā)，全球化成為中國快遞物流公司尋求增量的重要來(lái)源，國內的老對手們海外相逢，再度開(kāi)“卷”。除了順豐的資本出海路徑，菜鳥(niǎo)、京東、圓通等國內多家頭部物流企業(yè)都在加快國際化相關(guān)業(yè)務(wù)布局。

　　如，菜鳥(niǎo)經(jīng)過(guò)多年的投資建設，已經(jīng)將其全球智慧物流網(wǎng)絡(luò )覆蓋200多個(gè)國家和地區。2023財年，菜鳥(niǎo)處理的跨境包裹總量超過(guò)15億件，服務(wù)包括1.33億跨境消費者、超10萬(wàn)個(gè)商家及品牌。

　　京東物流亦加緊出海步伐。在海外物流基礎設施建設方面，2024年上半年，京東物流在美國、阿聯(lián)酋等地開(kāi)設新的海外倉。截至6月30日，京東物流已在全球擁有近100個(gè)保稅倉庫、直郵倉庫和海外倉庫，總管理面積接近100萬(wàn)平方米，海外供應鏈網(wǎng)絡(luò )覆蓋全球主要國家和地區。

　　而他們仍需面對更強大的對手——經(jīng)過(guò)幾十年的積累沉浮，UPS、DHL、FedEx三巨頭占據了全球國際快遞近九成的市場(chǎng)份額，運力網(wǎng)絡(luò )遍布220多個(gè)國家和地區。短期內，其行業(yè)龍頭地位難以撼動(dòng)。與之相比，出海的“順豐們”在供應鏈、運力、資源等方面仍有一定距離。

　　據《運聯(lián)智庫》，順豐發(fā)展30年，王衛每天工作14個(gè)小時(shí)再正常不過(guò)，還定期到一線(xiàn)收發(fā)快遞。有高管說(shuō)，王衛是那種很有危機感的人，3個(gè)月沒(méi)有創(chuàng )新和變革，就會(huì )讓他有危機四伏的感覺(jué)。而今，其力推的海外業(yè)務(wù)已成為順豐第二增長(cháng)曲線(xiàn)，但與之相伴的“拖累”和“痛苦”也不少。

　　盡管自建航線(xiàn)，能夠讓用戶(hù)的服務(wù)體驗更佳，但也需要承擔更多的成本。過(guò)去，靠一架架飛機、一座座機場(chǎng)，順豐在時(shí)效件領(lǐng)域積累起壁壘；同時(shí)，其運輸成本也由2020年的415億元增至2022年的1068億元。近兩年海外擴張加速，仍少不了重金投入，負債也在攀升。

　　眼下，順豐A股市值相比巔峰期縮水一大半。順豐控股也在招股書(shū)中表示，其業(yè)務(wù)模式涉及大量資本支出，包括為實(shí)現業(yè)務(wù)增長(cháng)而購買(mǎi)飛機及設備以及建設倉庫、中轉場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)園的支出，“而這可能不會(huì )在短期內產(chǎn)生回報，或實(shí)現預期的經(jīng)濟利益，甚至不會(huì )產(chǎn)生回報或實(shí)現經(jīng)濟利益”。

　　在嘉里物流并入順豐控股報表一年后，收購帶來(lái)的供應鏈及國際業(yè)務(wù)收入暴漲開(kāi)始消退。

　　2023年上半年，該部分業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收約302.83億元，同比下降36.31%。凈利潤則由2022年同期的盈利16.89億元，轉為虧損3.08億元。同期，嘉里物流國際貨運業(yè)務(wù)上半年的分部溢利下降82%，嘉里物流表示，主要由于全球需求疲軟、亞洲出口復蘇遜于預期及運費暴跌所致。

　　可見(jiàn)，海外市場(chǎng)的不確定性仍是一道門(mén)檻，但這并未阻擋順豐的海外擴張勢頭。2023年下半年，嘉里物流公告稱(chēng)，計劃以2.5億港元再次向順豐出售旗下亞太區和歐洲從事快遞服務(wù)的若干附屬公司。截至此次收購，順豐在“收購嘉里物流”一項上已經(jīng)耗資近180億港元。

　　對于港股上市平臺的需求，快遞物流專(zhuān)家趙小敏也提到，相比A股，H股上市公司能更方便地進(jìn)行兼并收購，可以境內境外換股且并無(wú)強制業(yè)績(jì)承諾；換股收購境內標的只需事后備案，便于把握并購機會(huì )。因此，H股上市后順豐或能更自如地收購青睞的標的，向藍海市場(chǎng)發(fā)起進(jìn)攻。