本報記者 趙學(xué)毅 見(jiàn)習記者 梁傲男

　　2023年即將畫(huà)上句號，白酒行業(yè)也將在深度調整中收官?；赝@一年，白酒線(xiàn)下市場(chǎng)庫存高企、價(jià)格倒掛，行業(yè)分化日趨明顯。資本市場(chǎng)上，曾經(jīng)的“喝酒”行情年內也未能再現。

　　大爭之世，非優(yōu)即汰；崛起之時(shí)，不進(jìn)則退。求變，成為眾酒企共同的課題。如何變，往哪個(gè)方向變？考驗著(zhù)企業(yè)的綜合能力。

　　存貨超1300億元

　　白酒行業(yè)在2023年的復蘇并不明顯。中國酒類(lèi)流通協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)秦書(shū)堯在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年白酒行業(yè)沒(méi)有出現爆發(fā)式增長(cháng)，市場(chǎng)表現低于預期。

　　統計局數據顯示，2023年前三季度，全國規模以上白酒企業(yè)完成產(chǎn)量306.6萬(wàn)千升，同比下滑9%。白酒產(chǎn)量自2016年達到峰值1358.4萬(wàn)千升后，已經(jīng)出現“六連降”，2022年產(chǎn)量?jì)H為671.2萬(wàn)千升，今年白酒產(chǎn)量最終數據尚未公布，但再次下降的可能性極大。

　　白酒總體減產(chǎn)，而高端白酒的銷(xiāo)售卻一路高歌猛進(jìn)。在以茅臺和五糧液為首的高端白酒品牌的帶領(lǐng)下，國內高端酒市場(chǎng)走出了一波繁榮景象?！盁o(wú)高端則無(wú)未來(lái)”，一度成為判斷酒企未來(lái)的“標準”，同時(shí)也體現在上市酒企的業(yè)績(jì)中。

　　數據顯示，2016年至2022年，貴州茅臺營(yíng)收從400億元一路增長(cháng)到1275.5億元；五糧液亦實(shí)現了營(yíng)收逾兩倍的增長(cháng)。

　　不過(guò)，區域酒企和以中低價(jià)位品牌為主的酒企，日子過(guò)得越來(lái)越艱難?！案邘齑?、價(jià)格倒掛”成為業(yè)內人士對白酒行業(yè)最直觀(guān)的感受。

　　據《證券日報》記者統計，20家白酒A股上市公司的存貨從2020年年末的不足千億元（985.46億元）增至2023年第三季度末的1363億元，超過(guò)2022年年末的庫存水平（1328.3億元）。

　　秦書(shū)堯表示：“中國白酒行業(yè)進(jìn)入新一輪發(fā)展周期?！泵看涡袠I(yè)調整都是內外部環(huán)境變化共同作用的結果。白酒行業(yè)保持了多年的量?jì)r(jià)齊升，既有量又有價(jià)的發(fā)展是不可持續的。

　　回顧中國白酒的發(fā)展，絕大部分優(yōu)秀企業(yè)都具有在困境中戰勝困難的能力，而白酒行業(yè)也是在困難和調整中不斷發(fā)展壯大的?！斑@一輪調整的時(shí)間不會(huì )低于上一輪（4年）?！鼻貢?shū)堯如此表示。

　　白酒行業(yè)分析師、知趣咨詢(xún)總經(jīng)理蔡學(xué)飛在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中國白酒行業(yè)產(chǎn)量有所下降，但是消費結構升級明顯，擁有品牌、品質(zhì)、規模優(yōu)勢的產(chǎn)區名酒和品類(lèi)名酒，已經(jīng)成為中國酒行業(yè)的核心。

　　茅臺“飛天”

　　在白酒行業(yè)，貴州茅臺依然是一騎絕塵。

　　“除了飛天茅臺酒好賣(mài)外，大多產(chǎn)品銷(xiāo)售都遇到了很大壓力?！币晃话拙平?jīng)銷(xiāo)商對《證券日報》記者表示，飛天茅臺酒的價(jià)格雖然也有波動(dòng)，但目前維持在2970元/瓶（整箱）附近，而其他酒的價(jià)格多數低于出廠(chǎng)價(jià)。

　　強者恒強，馬太效應越來(lái)越明顯，是當前酒行業(yè)的真實(shí)寫(xiě)照。但是，這輪調整的分化更為突出，集中度不斷提升，貴州茅臺在高端高價(jià)位段“獨唱”，500毫升的53度飛天茅臺酒價(jià)格持續上演“飛天”走勢，接近3000元/瓶的價(jià)格與其他酒品拉開(kāi)距離。

　　憑借“一瓶酒”打天下，貴州茅臺的業(yè)績(jì)連續高增長(cháng)，今年前三季度公司實(shí)現營(yíng)收1053億元，以超過(guò)2萬(wàn)億元的市值位于滬深兩市第一。

　　在市場(chǎng)供不應求和對未來(lái)發(fā)展的預期下，貴州茅臺舉起提價(jià)“利器”，自2023年11月1日起上調53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠(chǎng)價(jià)格，平均上調幅度約為20%。

　　雖然飛天茅臺酒的市場(chǎng)指導價(jià)格仍為1499元/瓶，但是飛天茅臺酒的出廠(chǎng)價(jià)已經(jīng)從969元/瓶提升至1169元/瓶，出廠(chǎng)價(jià)高于多數其他品牌酒的市場(chǎng)零售價(jià)。

　　不過(guò)，此次茅臺提價(jià)并未引發(fā)市場(chǎng)跟風(fēng)提價(jià)，酒企都在根據自己的動(dòng)態(tài)調整，發(fā)展也變得更加理性。

　　在白酒行業(yè)分析師、武漢京魁科技有限公司董事長(cháng)肖竹青看來(lái)，茅臺代理商看好茅臺的發(fā)展前景，即便茅臺的消費場(chǎng)景減少，但因代理商普遍惜售，價(jià)格依然堅挺。

　　飛天茅臺酒在2013年從2000多元跌至800多元時(shí)，部分經(jīng)銷(xiāo)商放棄了茅臺的代理權，如今都后悔莫及。因此，就算當前白酒的動(dòng)銷(xiāo)難，多數經(jīng)銷(xiāo)商還是在堅持，“他們不想成為昔日的茅臺經(jīng)銷(xiāo)商?！毙ぶ袂鄬Α蹲C券日報》記者如此表示。

　　寶醞集團創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼CEO李士祎則對《證券日報》記者表示：“茅臺會(huì )在高端酒領(lǐng)域長(cháng)久引領(lǐng)行業(yè)，但白酒行業(yè)還是會(huì )百花齊放?！?/p>

　　跨界聯(lián)名“成風(fēng)”

　　一邊忙著(zhù)去庫存，一邊則是積極自救?！翱缃缏?lián)名”也成為2023年酒行業(yè)的關(guān)鍵詞之一，背后除了營(yíng)銷(xiāo)需要外，深層次則是順應年輕人的需求。

　　今年9月份，貴州茅臺與瑞幸咖啡的跨界聯(lián)名“醬香拿鐵”火出圈。而在這之前，貴州茅臺與蒙牛推出的“茅臺冰淇淋”也曾引爆市場(chǎng)。

　　事實(shí)上，跨界做“白酒+”的品牌不僅只有貴州茅臺，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等也按下了跨界“加速鍵”。其中，瀘州老窖推出了“百調”酒粕美妝系列產(chǎn)品；五糧液牽手永璞打造了“五兩一咖酒館”；古井貢酒聯(lián)合八喜冰淇淋推出濃香型原味冰淇淋；山西汾酒與丹麥巧克力品牌愛(ài)頓博格合作推出白酒酒心巧克力。

　　從貴州茅臺的跨界來(lái)看，微信指數顯示，“醬香拿鐵”推出首日，指數環(huán)比大幅提升9518%?！搬u香拿鐵”上市首日單品銷(xiāo)量突破542萬(wàn)杯，單日銷(xiāo)售額突破1億元，瑞幸咖啡受益匪淺。而茅臺冰激凌的銷(xiāo)售數據也非?？捎^(guān)。今年5月份貴州茅臺發(fā)布的數據顯示，茅臺冰淇淋三個(gè)月賣(mài)超1億元，七個(gè)月賣(mài)超2億元，一年累計銷(xiāo)售近1000萬(wàn)杯。

　　整體來(lái)看，在過(guò)去的聯(lián)名中，白酒品牌基本居于C位，推出的產(chǎn)品大多是聯(lián)名款白酒，而在今年的“聯(lián)名潮”中，白酒品牌則更多起到輔助作用。

　　除了貴州茅臺外，其他品牌的跨界雖然沒(méi)有可參考的數據，但在業(yè)內人士看來(lái)，在行業(yè)調整期，酒企的跨界也是一種創(chuàng )新，可以讓中國酒行業(yè)在錯綜復雜的環(huán)境下獲得更多啟發(fā)與突破。

　　渠道分化加速

　　與貴州茅臺的供不應求相比，大量的中小酒企面臨生存壓力，行業(yè)發(fā)展在向大品牌集中，而渠道分化也正加劇上演。特別是在直播電商帶貨的帶動(dòng)下，互聯(lián)網(wǎng)賣(mài)酒迎來(lái)新的發(fā)展機會(huì )，而傳統的經(jīng)銷(xiāo)商則面臨轉型壓力。

　　12月4日，“中國酒類(lèi)流通第一股”的銀基集團正式退市，作為曾經(jīng)的酒業(yè)大商，銀基集團的退市也反映了大部分傳統經(jīng)銷(xiāo)商當下的處境。面對酒類(lèi)新零售、直播電商的崛起，酒類(lèi)渠道的分化趨勢或將愈發(fā)明顯。

　　“直播電商的銷(xiāo)售效率比傳統的貨架電商和線(xiàn)下門(mén)店的銷(xiāo)售效率更高，未來(lái)大量的流通品和名品要靠網(wǎng)絡(luò )完成銷(xiāo)售?！本葡杉瘓F董事長(cháng)郝鴻峰在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，新一輪酒業(yè)調整的最大增長(cháng)機會(huì )在網(wǎng)絡(luò )化進(jìn)程，擁抱新工具才能獲得新增長(cháng)，新的百億元規模酒企品牌會(huì )在直播的加持下誕生。

　　據了解，酒仙集團今年1月份至11月份的銷(xiāo)售額同比增長(cháng)了60%以上?！皬?009年創(chuàng )辦酒仙集團到現在，十多年時(shí)間內網(wǎng)絡(luò )化酒水的銷(xiāo)售比例在行業(yè)內只有10%。但今年開(kāi)始發(fā)生了翻天覆地的變化，未來(lái)五年網(wǎng)絡(luò )銷(xiāo)售占酒類(lèi)銷(xiāo)售總量會(huì )達到50%以上?！焙馒櫡甯锌?。

　　肖竹青表示，互聯(lián)網(wǎng)平臺賣(mài)酒的主要優(yōu)勢是可產(chǎn)生品牌推廣效應和與消費者互動(dòng)機會(huì )，酒企通過(guò)電商平臺可以更好地了解消費者喜好，了解消費者對品牌概念、包裝形態(tài)、價(jià)格定位、促銷(xiāo)政策的反饋，互聯(lián)網(wǎng)賣(mài)酒能為消費者建立數據庫，進(jìn)行新產(chǎn)品概念測試，或者是進(jìn)行消費互動(dòng)。

　　不過(guò)，在中國酒業(yè)協(xié)會(huì )理事長(cháng)宋書(shū)玉看來(lái)，在酒行業(yè)調整周期內，不管是線(xiàn)上還是線(xiàn)下平臺，只“卷”低價(jià)并不能從根本上解決庫存積壓、預期轉弱的問(wèn)題。

　　據記者了解，電商渠道曾經(jīng)是酒企的“痛點(diǎn)”，因為電商靠低價(jià)銷(xiāo)售與傳統經(jīng)銷(xiāo)商產(chǎn)生沖突的同時(shí)，也讓酒企的控價(jià)變得更加困難。因此，在酒類(lèi)電商剛剛起步時(shí)，電商和酒企之間的矛盾曾一度白熱化。

　　除了直播電商帶來(lái)的渠道分化外，傳統的經(jīng)銷(xiāo)商也在積極轉型自救，連鎖化、品牌化正在酒企中不斷壯大起來(lái)?！敖?jīng)銷(xiāo)商不僅要有打造渠道連鎖的運營(yíng)能力和私域運營(yíng)能力、管理能力，還必須具備投資及資本運營(yíng)能力?！闭憬淘醇瘓F董事長(cháng)、總裁朱躍明如此表示。

　　增持與回購提振信心

　　線(xiàn)下市場(chǎng)的“難”也傳導至資本市場(chǎng)上，白酒股也不再“風(fēng)光”，2023年“喝酒”行情未現。

　　《證券日報》記者整理東方財富Choice數據了解到，截至12月20日，上述20家白酒A股上市公司的市值合計為3.67萬(wàn)億元，而年初的市值為4.32萬(wàn)億元，合計市值蒸發(fā)了6500億元。

　　面對股價(jià)的“跌跌不休”，部分酒企扛起“回購和增持”的大旗，看好公司未來(lái)發(fā)展，向資本市場(chǎng)傳遞信心。

　　據記者不完全統計，以預告公告日期來(lái)看，年內共有口子窖、舍得酒業(yè)、山西汾酒、上海貴酒4家公司回購股份，其中，山西汾酒和舍得酒業(yè)已經(jīng)完成回購，而口子窖與上海貴酒的回購正在實(shí)施中。

　　五糧液、瀘州老窖和金種子酒則發(fā)布了大股東增持公告。五糧液集團擬增持金額不低于4億元，不超過(guò)8億元；瀘州老窖表示，老窖集團擬增持金額不低于2億元，不超過(guò)2.5億元。

　　郎酒銷(xiāo)售公司副總經(jīng)理兼戰略推進(jìn)部總經(jīng)理易明亮對《證券日報》記者表示，當下中國白酒處于價(jià)值升級的黃金機遇期，一定是持續地、穩健地、擠壓式向前發(fā)展。

　　開(kāi)源證券某分析師分析認為，假定現有政策不發(fā)生明顯變化，預計2024年行業(yè)估值穩定，板塊回歸業(yè)績(jì)增長(cháng)主線(xiàn)。

　　業(yè)外資本看好

　　雖然白酒行業(yè)正處于調整期，但是白酒行業(yè)仍不缺“青睞者”。這些“外來(lái)者”像一股清流一樣，帶給白酒行業(yè)不一樣的“感受”。

　　2023年，剛剛進(jìn)入白酒行業(yè)3年時(shí)間的華潤啤酒“特別忙”。忙改革、忙換裝、忙學(xué)習、忙創(chuàng )新，華潤系白酒品牌金沙酒業(yè)、金種子酒、景芝白酒賺足了外界關(guān)注的目光，“蝶變”只是時(shí)間問(wèn)題。

　　作為白酒板塊的負責人，華潤啤酒副總裁、華潤酒業(yè)總經(jīng)理魏強對于白酒的未來(lái)發(fā)展有著(zhù)自己的判斷，“白酒的結構性增長(cháng)仍在持續，消費結構向品質(zhì)化、年輕化轉換，消費場(chǎng)景也呈現出多元化和個(gè)性化，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。從白酒行業(yè)的大周期來(lái)看，短期承壓，中期企穩，長(cháng)期看好?！?/p>

　　而據《證券日報》記者了解，除了做啤酒的進(jìn)入白酒行業(yè)外，在這條賽道上也不乏資本的身影。

　　復星集團先后出手收購了金徽酒（已經(jīng)退出）和舍得酒業(yè)。在2022年，復星集團通過(guò)舍得酒業(yè)，與貴州醬酒企業(yè)夜郎古成立貴州夜郎古酒莊有限公司，舍得酒業(yè)持有后者78.95%的股份。

　　另外，江蘇綜藝集團先后收購了貴州醇、枝江酒業(yè)和古藺藺郎酒之后，2022年又收購了貴州青酒、四川永樂(lè )酒業(yè)和勻酒等酒企。

　　《證券日報》記者還了解到，貴州雨田集團看好白酒消費市場(chǎng)的穩步回升，全資收購了位于茅臺鎮核心產(chǎn)區的茅恒酒廠(chǎng)。

　　無(wú)獨有偶，11月11日，以“與世界共品美好”為主題的“美爾雅酒業(yè)全球品牌發(fā)布暨新品品鑒會(huì )”在貴州安順舉辦。湖北美爾雅集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美爾雅集團”）執行總裁陳佳明在會(huì )上表示，美爾雅酒業(yè)將依托茅臺鎮世界醬酒核心產(chǎn)區之勢能，著(zhù)力構建“經(jīng)營(yíng)在安順，生產(chǎn)在仁懷”的一體兩翼發(fā)展格局，用一杯醬香美酒，打造“醉”美事業(yè)。

　　據悉，美爾雅集團是中國紡織行業(yè)最具影響力的上市公司之一。發(fā)展至今，公司已拓展至能源、白酒、生物科技、高新科技、大健康等領(lǐng)域，實(shí)力可見(jiàn)一斑。

　　貴州雨田集團與美爾雅集團進(jìn)軍酒業(yè)，成為白酒行業(yè)調整期內為數不多的業(yè)外資本進(jìn)入白酒行業(yè)的案例。那么，隨著(zhù)行業(yè)的深入調整，行業(yè)內是否會(huì )出現大規模的并購？

　　作為華潤酒業(yè)白酒并購的操盤(pán)者之一，魏強表示：“在新周期下，酒企面臨很大的挑戰和機遇，整個(gè)行業(yè)的整合大幕將會(huì )拉開(kāi)?！?/p>

　　同樣，在秦書(shū)堯看來(lái)，做白酒是要看長(cháng)期的，市場(chǎng)上對于白酒的需求格局沒(méi)有變，未來(lái)也一定還會(huì )有更多的行業(yè)外資本進(jìn)入白酒行業(yè)。

　　同時(shí)，做白酒也要經(jīng)受得住時(shí)間的考驗。此輪白酒行業(yè)的調整仍在繼續，高庫存、價(jià)格倒掛等問(wèn)題依然存在，白酒行業(yè)在2024年走得并不會(huì )平坦。

　　2023年即將畫(huà)上句號，2024年春節的腳步越來(lái)越近，白酒的銷(xiāo)售旺季或許即將到來(lái)。白酒賽道長(cháng)坡厚雪，靜待價(jià)值回歸“新春天”。