截至2025年12月26日，我國境內交易型開(kāi)放式指數基金（ETF）產(chǎn)品數量與規模雙雙創(chuàng )下歷史新高，產(chǎn)品數量為1391只，總規模首次站上6萬(wàn)億元大關(guān)。與2024年底相比，ETF產(chǎn)品數量增長(cháng)32.98%，規模增長(cháng)61.66%，呈現出強勁擴張態(tài)勢，彰顯了我國ETF市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的良好勢頭。
規模擴張節奏加快
我國ETF市場(chǎng)于2004年誕生首只產(chǎn)品，2020年跨越萬(wàn)億元關(guān)口，2023年邁上2萬(wàn)億元臺階，2024年9月份攀升至3萬(wàn)億元以上。2025年的規模擴張節奏進(jìn)一步加快，年內實(shí)現了4萬(wàn)億元、5萬(wàn)億元、6萬(wàn)億元的三級跨越。
分類(lèi)型看，公募排排網(wǎng)數據顯示，股票型ETF在6萬(wàn)億元市場(chǎng)中地位強勢，產(chǎn)品數量達1081只，占總數量的77.71%，規模達3.85萬(wàn)億元，占總規模的63.78%?？缇矱TF和債券型ETF緊隨其后，數量分別為201只和53只，總規模分別為0.94萬(wàn)億元和0.8萬(wàn)億元，規模占比分別為15.57%和13.34%。ETF市場(chǎng)呈現明顯的倒金字塔結構，寬基ETF構成底層資產(chǎn)。以中央匯金為代表的“國家隊”資金繼續增持寬基ETF，跟蹤滬深300指數的ETF覆蓋A股核心資產(chǎn)、規模接近1.2萬(wàn)億元，跟蹤中證A500指數的ETF規模突破3000億元。
2025年是債券型ETF快速發(fā)展的一年，總規模從2024年底的1739.13億元增長(cháng)至8045.64億元，增幅達362.62%。西南財經(jīng)大學(xué)金融研究院副教授吳博晨表示，市場(chǎng)對低波動(dòng)、高確定性資產(chǎn)的需求上升，債券型ETF以此實(shí)現了大規模跳躍式增長(cháng)，固定收益類(lèi)工具優(yōu)化了ETF市場(chǎng)的風(fēng)險梯度。
從2025年內增長(cháng)情況來(lái)看，商品型ETF表現亮眼，總規模從756.73億元增至2568.5億元，增幅達239.72%。此外，跨境ETF已接近萬(wàn)億元量級，年內增長(cháng)121.39%，正逐步成為投資者進(jìn)行海外資產(chǎn)配置的重要工具。
行業(yè)主題ETF全面開(kāi)花，科技成長(cháng)類(lèi)ETF令人矚目。在1391只ETF產(chǎn)品中，名稱(chēng)中包含“科技”或“科創(chuàng )”字樣的ETF產(chǎn)品共計134只，總規模達1.05萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)ETF總規模的17.41%。2025年，跟蹤創(chuàng )業(yè)板人工智能、通信設備等指數的多只ETF收益率實(shí)現翻番增長(cháng)，年內還首次發(fā)行了跟蹤科創(chuàng )半導體材料設備、科創(chuàng )創(chuàng )業(yè)AI、衛星通信、通用航空等指數的ETF產(chǎn)品，為投資者提供了更豐富多樣的參與工具。
在市場(chǎng)規模擴張的同時(shí)，馬太效應的特點(diǎn)進(jìn)一步凸顯，資金與交易向頭部產(chǎn)品集中。萬(wàn)得資訊數據顯示，截至2025年12月26日，華夏基金ETF以9601.38億元規模領(lǐng)跑，易方達基金和華泰柏瑞基金以8883.33億元和6282.97億元規模緊隨其后，這3家構成的第一梯隊占據了市場(chǎng)超40%的份額。
此外，前10家基金公司合計市場(chǎng)份額達75%，前16家市場(chǎng)份額合計超90%。北京大學(xué)匯豐商學(xué)院金融學(xué)副教授馬琳琳表示，這意味著(zhù)流動(dòng)性與定價(jià)影響力由少數頭部產(chǎn)品主導，我國ETF正走向核心寬基做底座、多資產(chǎn)做工具箱、頭部產(chǎn)品做流動(dòng)性中樞的更成熟結構。
功能定位更加清晰
ETF規?？焖僭鲩L(cháng)釋放出資本市場(chǎng)成熟發(fā)展的積極信號，也是政策引導、投資需求、產(chǎn)品創(chuàng )新、市場(chǎng)環(huán)境等多重因素協(xié)同共振的結果。
2025年1月份，中國證監會(huì )印發(fā)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，強調持續豐富指數基金產(chǎn)品體系、加快優(yōu)化指數化投資發(fā)展生態(tài)，提出“建立股票ETF快速注冊機制，原則上自受理之日起5個(gè)工作日內完成注冊”；同年5月份，中國證監會(huì )印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，再次明確大力發(fā)展指數基金；同年7月份，上海證券交易所和深圳證券交易所同步發(fā)布修訂后的《交易型開(kāi)放式基金風(fēng)險管理指引》，明確了基金管理人和會(huì )員在ETF風(fēng)險管理中的具體職責，為市場(chǎng)安全發(fā)展裝上新的穩定器。
馬琳琳認為，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展與中長(cháng)期資金入市的導向，賦予了ETF更清晰的功能定位。政策效應放大了ETF的自身優(yōu)勢。吳博晨表示，ETF自身的高透明度、高交易效率、高分散性、低費率的優(yōu)勢，也在不斷吸引機構和個(gè)人投資者入場(chǎng)。
在穩健回報和風(fēng)險防控需求下，資金入市意愿有所提升。中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所資本市場(chǎng)研究室副主任徐楓表示，低利率環(huán)境下居民財富加速“存款搬家”，ETF成為投資者解決選股難題的理想工具，養老金、保險等中長(cháng)期資管產(chǎn)品將ETF納入核心配置池，同時(shí)也提高了投資者對ETF的接受度。
在供給端，ETF產(chǎn)品矩陣日益豐富。萬(wàn)得數據顯示，2025年全市場(chǎng)共成立ETF產(chǎn)品362只，發(fā)行份額高達2664.33億份，創(chuàng )下歷史新高。當前，ETF產(chǎn)品供給已覆蓋股票、債券等品類(lèi)，讓投資者能突破地域與資產(chǎn)類(lèi)別限制進(jìn)行一站式、多元化資產(chǎn)配置，適配了不同風(fēng)險偏好和投資需求。徐楓表示，產(chǎn)品端持續突破是ETF規模激增的重要原因，從傳統寬基拓展至硬科技、行業(yè)主題等領(lǐng)域，適配新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)品相繼落地，以低費率與高透明度精準匹配多元配置需求。
規范化差異化發(fā)展
在資本市場(chǎng)監管持續完善、運行機制更趨規范的背景下，對ETF而言，跨越６萬(wàn)億元大關(guān)也意味著(zhù)邁上了更復雜、更成熟的新臺階，面臨著(zhù)新的發(fā)展要求與挑戰。
馬琳琳認為，長(cháng)期持有比例提高將對信息披露、治理質(zhì)量與可投資性提出更高要求。此外，資金向硬科技、新質(zhì)生產(chǎn)力等新興領(lǐng)域集中趨勢明顯，將助力產(chǎn)業(yè)升級與科技創(chuàng )新。
從競爭格局來(lái)看，ETF快速擴容正重塑資管行業(yè)的競爭維度。盈米基金研究院量化總監鄒卓宇認為，更多機構的參與會(huì )使新ETF產(chǎn)品供給更加充分、及時(shí)，進(jìn)而使得ETF工具更加豐富多元，但也可能導致部分投資方向的產(chǎn)品供給趨于擁擠。吳博晨認為，隨著(zhù)行業(yè)進(jìn)入紅海競爭階段，持續下行的基金管理費率正降低投資成本，產(chǎn)品維度的同質(zhì)化正倒逼市場(chǎng)向更具差異化的路徑分化，復雜工具將不斷涌現，細分賽道產(chǎn)品將更加豐富。
更嚴格的監管舉措、更復雜的市場(chǎng)格局將促使行業(yè)規范運營(yíng)、加大創(chuàng )新力度，從產(chǎn)品供應商向資產(chǎn)配置服務(wù)商轉型。馬琳琳認為，寬基將繼續做底座，核心寬基體系將進(jìn)一步完善，增量資金仍會(huì )優(yōu)先選擇可承載大規模配置需求的核心寬基產(chǎn)品，但市場(chǎng)競爭焦點(diǎn)會(huì )從拼發(fā)行、拼營(yíng)銷(xiāo)、拼渠道轉向拼跟蹤質(zhì)量、拼流動(dòng)性與做市服務(wù)、拼交易體驗與投教能力。（經(jīng)濟日報記者 尚 咲 馬春陽(yáng)）