本報記者 許林艷

　　近期，銅價(jià)的強勁漲勢引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。12月3日，滬銅期貨主力合約價(jià)格站上9萬(wàn)元/噸大關(guān)，創(chuàng )歷史新高。此前一日，倫敦金屬交易所（LME）現貨銅相對三個(gè)月期貨合約的溢價(jià)達到了每噸86美元，為10月中旬以來(lái)最高，也從側面反映出近期銅市場(chǎng)供應緊張的局面。

　　投資者也在密切關(guān)注相關(guān)上市公司應對銅價(jià)波動(dòng)的策略，12月4日，久盛電氣股份有限公司回應稱(chēng)，除現款現貨、交貨期較短的零星合同外，公司與客戶(hù)簽訂合同，均為約定銷(xiāo)售價(jià)格調整機制，以有效對沖銅材價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險。

　　多因素推高銅價(jià)

　　當前，社會(huì )經(jīng)濟的全面轉型正在推動(dòng)銅需求進(jìn)入穩步攀升通道。其中，新能源汽車(chē)和光伏領(lǐng)域的用銅需求持續放量，成為推動(dòng)銅需求增長(cháng)的核心引擎。

　　“新能源領(lǐng)域已經(jīng)成為銅消費的核心驅動(dòng)力，該領(lǐng)域對銅需求的拉動(dòng)作用正在不斷凸顯?！碧m格鋼鐵研究中心主任王國清說(shuō)。

　　交通領(lǐng)域的電動(dòng)化是重要驅動(dòng)力之一。據了解，新能源汽車(chē)銅耗是普通汽車(chē)的2倍至3倍，未來(lái)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)高速增長(cháng)將成為用銅需求的重要支撐。

　　同時(shí)，新型電網(wǎng)建設的全面推進(jìn)，進(jìn)一步加大了市場(chǎng)對銅的需求量。光大證券發(fā)布的數據顯示，2024年我國發(fā)電側新增裝機與用銅量呈現出顯著(zhù)的結構性差異。其中，傳統發(fā)電領(lǐng)域，火電、水電、核電的新增裝機量分別為54.1GW、14.4GW和3.9GW，對應用銅量分別為6.3萬(wàn)噸、4.4萬(wàn)噸和0.3萬(wàn)噸；新能源發(fā)電領(lǐng)域，光伏、陸上風(fēng)電、海上風(fēng)電新增裝機量分別為277.2GW、75.8GW和4.0GW，對應用銅量分別為109.5萬(wàn)噸、36.1萬(wàn)噸和4.4萬(wàn)噸。由此可見(jiàn)，除新能源汽車(chē)外，發(fā)電側新能源轉型對銅需求的深刻影響，也成為了推動(dòng)銅消費增長(cháng)的關(guān)鍵力量。

　　此外，AI基礎設施建設浪潮，也為銅需求開(kāi)辟了新的增長(cháng)空間。BloombergNEF數據顯示，未來(lái)十年，全球數據中心將消耗超過(guò)430萬(wàn)噸銅。社會(huì )的數字化轉型與算力升級正成為銅需求增長(cháng)的又一重要支撐。

　　而與需求端形成鮮明對比的是供應端約束的持續加劇，供需矛盾進(jìn)一步凸顯。在王國清看來(lái)，全球主要產(chǎn)銅國的產(chǎn)量下滑態(tài)勢明顯，秘魯Antamina礦山產(chǎn)量下滑26%，印尼Grasberg銅礦年內減產(chǎn)超25萬(wàn)噸。與此同時(shí)，LME銅庫存已降至相對低水平，供給相對不足。

　　企業(yè)需精準施策

　　在供需失衡格局下，銅價(jià)不斷走高。盡管高盛等機構認為當前漲勢部分源于預期透支，提示銅價(jià)存在短期回調風(fēng)險，但多數機構仍堅定看漲。摩根大通、花旗預測銅價(jià)將突破1.2萬(wàn)美元/噸，瑞銀更是看好2026年底觸及1.3萬(wàn)美元/噸。

　　談及未來(lái)的銅價(jià)走勢，金誠信礦業(yè)管理股份有限公司相關(guān)負責人向《證券日報》記者表示，從當前和未來(lái)一段時(shí)間來(lái)看，隨著(zhù)全球銅礦平均品位的下降以及持續低位的資本開(kāi)支，銅的供給量預計將受到限制。同時(shí)，全球新能源領(lǐng)域和部分新興市場(chǎng)的基礎設施建設對于銅可能會(huì )產(chǎn)生持續需求。在礦端擾動(dòng)加劇、新能源需求韌性支撐價(jià)格的情況下，銅價(jià)或在中長(cháng)期緊平衡中維持震蕩上行趨勢。

　　“銅價(jià)存在進(jìn)一步摸高的可能?！鄙虾ｄ撀?lián)銅事業(yè)部分析師葉木根表示，宏觀(guān)層面，美聯(lián)儲降息預期，地緣風(fēng)險以及貴金屬的強勢進(jìn)一步打開(kāi)了銅價(jià)上漲空間，疊加基本面供應端短缺，進(jìn)一步為長(cháng)單談判造勢。與此同時(shí)，近期國內社會(huì )庫存到貨量有所減少，國內庫存持續下降，進(jìn)一步強化了價(jià)格支撐邏輯。

　　不過(guò)，葉木根也提示了市場(chǎng)潛在風(fēng)險。當前臨近年末結算期，銅價(jià)的快速上漲將加重中小企業(yè)資金問(wèn)題，市場(chǎng)風(fēng)險逐漸增加。此外，還需要提防價(jià)格繼續上漲之后出現的產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)承壓等連鎖反應。

　　面對銅價(jià)波動(dòng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境，王國清建議產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節企業(yè)提前做好應對預案。對于下游企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以根據市場(chǎng)波動(dòng)趨勢制定合理采購策略，并通過(guò)套期保值等金融工具鎖定成本。上游及中游企業(yè)則可以?xún)?yōu)化庫存管理，把握價(jià)格上行周期的經(jīng)營(yíng)機遇。

　　“隨著(zhù)銅價(jià)趨高，下游接貨意愿已出現邊際減弱跡象，疊加宏觀(guān)政策變動(dòng)可能引發(fā)的市場(chǎng)獲利回吐行為，需重點(diǎn)警惕銅價(jià)高位回落風(fēng)險?！蓖鯂迦缡钦f(shuō)。